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768365体育在线2010年铜价仍有上涨空间

时间:2010-01-25 16:26来源:未知 作者:www.768365.com 点击:
自2008年7月LME伦敦铜价创出历史最高的8730美元/吨后,随后便在全球经济危机的背景下,走出中长期大幅单边下跌行情,并一度在2008年12月底走出了自2004年以来的新低2817.5美元/吨。随后铜价
  

 

自2008年7月LME伦敦铜价创出历史最高的8730美元/吨后,随后便在全球经济危机的背景下,走出中长期大幅单边下跌行情,并一度在2008年12月底走出了自2004年以来的新低2817.5美元/吨。随后铜价在经历了3个月的地位震荡后,出现单边加速上涨行情,仅仅在2009年三季度初期,铜价反弹幅度已超过100%。但从8月初至11月中旬,铜价出现了长期的宽幅震荡行情,价格始终维持在5800~6800美元区间。直至最近,不断创出年内新低的美元和对于2010年经济进一步复苏的预期,使得铜价继续向上创出新高。但美元反弹的不确定性和基本面的再库存化,使得市场对于2010年铜整体看涨,但具体价格分歧加大。价格开始在金融危机爆发前的震荡区间6800~8800美元下沿出现温和震荡向上。
首先,随着全球金融市场联动性的逐步增强,宏观经济环境已经成为影响铜价的主要因素之一。从2010年宏观经济面来看,2010年随着全球经济继续稳定向好、固定资产投资维持在高增长水平和部分工业品消费刺激政策的延续,全球乃至我国的有色金属消费和进口需求将进一步扩大,总体趋势将表现为乐观增长。但是由于流动性的不断扩大,不断增长的温和通胀将逐步进入风险警戒期,全球各国的货币刺激政策将逐步转向退出。此外市场对居民消费水平是否能继续有效增长,仍然存在疑虑。因此,虽然说有效消费不足和流动性收紧等预期将使得金属价格上涨风险加剧,但是,2010年全球将保持持续经济刺激政策以及宽松的货币政策,仍将推动铜价存在进一步的上涨空间。
其次,结合铜的供给和需求基本面状况来看,由于全球经济危机刚刚复苏,在2009年全球精炼铜新增产能非常有限和工业投资相对萎缩的影响下,2009年和2010年全球及精炼铜产量将保持稳定的温和增长。2009年我国新增精炼铜产能仅增长5万吨左右,由于新增产能的建设周期一般在两年以上,所以即使2010年有色金属价格上升,致使市场预期好转投资大幅增加,2010年金属铜的新增产能也将十分有限。此外,我国精炼铜和废铜在2010年的进口量也将继续保持高速增长,且符合较强的生产季节性周期因素。
库存方面,虽然全球三大金属铜期货交易所库存相对较高,但随着欧美经济已开始触底回升,全球低库存以及供应可能会相对偏紧,将支撑铜价。
相对于金属铜明年温和增长的供给,在全球经济形式继续复苏的影响下,2010年全球金属铜的需求将大幅增加,“中国因素”也将继续在2010年带动全球铜的消费需求。根据全球铜下游消费市场的复苏状况,笔者预期2010年全球金属铜消费将可能同比增长幅度达到10%,中国则更加突出,同比增长率或许将保持在15%左右。
根据ICSG有关2010年铜生产与消费的预测,2010年全球多数国家铜消费将复苏,虽然中国2009年超量进口的铜可望在2010年释放,使中国表现需求下降,由此导致全球铜消费下降0.7%,铜供应过剩36.8万吨。但是可以确信的是,2010年我国大规模的固定资产和基础设施建设投资,将造成金属铜的大量需求,因此可以预期,2010年全球金属铜的供需基本面将转向总体偏紧的格局,并对铜价上涨起到支撑作用。

对于2010年铜价的走势,笔者总体观点保持相对乐观,预计全年铜价将形成倒“V”字的先抑后扬走势,并相对于2009年有所上升。LME伦敦铜全年主力支撑和阻力位分别为5700美元和8700美元,SHFE上海期铜全年主力支撑和阻力位分别为45000元和68000元。从短期来看,美元的强势反弹将与中长期上涨的铜价预期产生冲突,铜价将呈现高位震荡走势。之后,随着经济继续复苏和工业开工率的上涨,铜价将逐步走高,并走出全年的最大上涨行情。最后在高库存逐渐被消化和通胀及政府刺激政策退出的预期下,铜价将出现逐渐加速的下跌行情。

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